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　　中国星河证券研报暗示，天下两会有望捏续强调因地制宜，放纵发展海洋经济。浙江、上海等海洋大省均建议加速海风建设发展，海风动作海洋经济伏击代表呈现旯旮向好趋势。中国星河证券合计2025年海风高弹性助推风电高增，展望2025年陆风/海风装机达90-100GW/12-16GW，同比增长25.35%/250%。永久来看，踱步式风电、风电机组升级校正恰逢大限制招引更新开云(中国)KAIYUN·官方网站，有望为行业孝顺新增长点。同期，天下两会或辅导整治“内卷式”竞争，风电产业链价钱有望迟缓企稳。风机整机厂商毛利率有望2025年好转，零部件价钱沉稳，大兆瓦结构性紧缺或带来价钱微涨。

　　【星河电新】天下两会前瞻：新能源新动能迈向新周期，AI+引颈海浪

　　中枢不雅点

　　促糟塌成为25年主旋律，锂电充分受益可期。促糟塌、扩内需等议题已成为本年宏不雅经济伏击议论之一，据统计各地25年政府责任敷陈中说起糟塌频率最高，包括糟塌电子、汽车、家居糟塌等，1月上海、南京、河北、海南等多地已明确补贴战术延续致使加强；同期积极推动智能网联、充电网罗建设等多被说起，全年预期高。一方面新能源车在战术引颈及高质地供给进步的双轮初始下，国内销量有望再超预期酿成强赈济，另一方面AI带来的糟塌电子上涨带来的旯旮改善将赋予糟塌电池较大弹性空间。据GGII，1月锂电产业链排产上修迎来淡季不淡开门红，景气度捏续性较强，需求沉稳增长将带来企业事迹端捏续确立，改日积极体恤锂电池块投资契机。

　　储能优先级捏续进步，高成长性标签详情。放纵发展新式储能期间、加速推动新式储能技俩布局诈欺等表述高频出现于上海、广东等东南部施展地区以及河南等高比例新能源装机地区。咱们合计电力系统中新式储能地位渐渐获取醉心强调，25年1月《电力系统调治智商优化专项行为实际有计算（2025—2027年）》明确了优先调度新式储能，2025年战术重点将围绕优化配储、扶植就业阛阓、容量电价、电力现货阛阓等方面，干系战术在国度/所在层面的密集发布将捏续助力种种储能技俩的盈利机制迟缓完善，经济性将成为改日储能发展的中枢驱能源，将灵验带动储能阛阓永久良性发展。此外，新式储能期间转换亦成为伏击导向，万古储能、构网型储能等热门想法有望捏续催化。

　　零/低碳园区等助力消纳，光伏仍可期。2024年国内新增表象装机再转换高，截止2024年底国内表象装机占比已达到42%。高比例表象装机带来的消纳压力成为近两年行业发展瓶颈，24年体恤度彰着进步，8月《对于2024年可再生能源电力消纳牵累权重及相关事项的见告》明确了各省消纳权重且初度对特定行业（电解铝）建议绿电糟塌比例条目。从25年各地政府责任敷陈看，促进绿色糟塌，零/低碳园区、工业绿色微电网、零碳社区乡村等绿色转型干系想法热度高，此外“疆电外送”、蒙电入沪、青电入桂、粤藏直流等技俩将推动电网基建完善进一步增强天下调度消纳智商。咱们合计消纳问题缓解利好国内表象新增装机捏续超预期，重叠供给侧加速休养，有望带动光伏快速走出逆境重回增长赛谈。

　　新质分娩力海风弹性大，价钱内卷有望缓解。咱们合计天下两会有望捏续强调因地制宜，放纵发展海洋经济。浙江、上海等海洋大省均建议加速海风建设发展，海风动作海洋经济伏击代表呈现旯旮向好趋势。咱们合计2025年海风高弹性助推风电高增，展望2025年陆风/海风装机达90-100GW/12-16GW，同比增长25.35%/250%。永久来看，踱步式风电、风电机组升级校正恰逢大限制招引更新，有望为行业孝顺新增长点。同期，天下两会或辅导整治“内卷式”竞争，风电产业链价钱有望迟缓企稳。风机整机厂商毛利率有望2025年好转，零部件价钱沉稳，大兆瓦结构性紧缺或带来价钱微涨。

　　算电协同初始AIDC建设需求，配用电有望受益。咱们合计天下两会有望不息强调布局改日产业，“东谈主工智能+”行为有望捏续深刻。咱们合计跟着英伟达GB200放量以及国内厂商加大AI成本开支，重叠DeepSeek灵验缩小成本，AI诈欺场景大幅加多，改日AIDC建设需求蓬勃，变压器、开关、柴油发电机、HVDC /UPS、就业器电源、BBU/超等电容等配用电招引需求随之加多。咱们优先看好AI电源设施。跟着GPU功耗进步以及机架升级，对AI就业器电源的功率密度和恶果随之进步，AI就业器电源家具价值量有望进步。

　　DeepSeek加速东谈主形机器东谈主0-1产业化。机器东谈主动作改日产业，北京、上海、浙江、河北、安徽、四川等所在敷陈加速布局，咱们合计天下两会也将重点说起。东谈主工智能赋能及初始下，海表里东谈主形机器东谈主产业已插足产业化落地前期，阛阓后劲雄壮。DeepSeek可低成本提供遒劲推明智商，DeepSeek-VL模子可助力机器东谈主已毕更精确的环境感知和调和，进步多模态交互性能，加速机器东谈主在诈欺场景中的落地和产业发展。当今中枢零部件传感器、延缓器、电机、丝杠等成本占比高达70%，国产化空间较大。跟着东谈主形机器东谈主已毕从0-1的破损，中枢零部件电机、传感器等阛阓空间有望怒放。

　　天下团结电力阛阓提速，央国企收并购和市值处理热度不减。咱们合计天下两会有望强调深刻能源处理体制更正，加速建设天下团结电力阛阓。电力供应将呈现多网兼而有之，加速已毕跨区均衡互济、当场就近均衡，特高压建设永久高景气，2025年有望迎来委用大年，板块有望酿成事迹+订单的双重初始。此外，国企更正捏续深刻，电力招引央国企可通过提高信息袒露、完善ESG处理、加强投资者关系等表情加强市值处理。同期，电力体制更正、双碳战术、能源互联网布局及“一带总计”初始央国企在并购阛阓保捏活跃加速主业聚焦与国际布局。

　　投资建议：1）锂电：需求向好龙头企业捏续受益 2）储能：高详情味高成长，优选阵势、盈利更优的龙头企业 3）光伏：消纳瓶颈缓解助力需求超预期，供改加速产业周期追念 4）风电：行业基本面改善，量价王人升 5）电网：国内电网需求蓬勃，特高压及主网、配网数智化延续增长态势。GPU功耗进步重叠国内加大AI成本开支，AI就业器电源高景气赛谈量利王人升，空间普遍 6）东谈主形机器东谈主：0-1产业化加速，电机、传感器等中枢零部件厂商打造第二增长弧线

　　风险指示

　　风险指示：发展不足预期的风险，新能源车销量不足预期的风险，电力需求下滑或新能源发电消纳智商不足的风险，资源品或零部件短少导致原材料价钱暴涨、企业斟酌繁难的风险开云(中国)KAIYUN·官方网站，竞争加重导致家具价钱捏续下行的风险。